跟着半年报全部出炉，本年上半年白酒上市企业的家底也被一一败表露来。

从事迹推崇来看，白酒行业在无间强分化。尤其是受转换期影响，曩昔的黑马企业本年也莫得保持住增长趋势，反而跌入谷底。

蓝鲸财经记者了解到，在动销缓销、库存高企的情况下，有大商在中秋旺季前拖着不打款不进货，而这种恶性轮回将鄙人半年聚拢演出。

白酒淘汰赛的大幕早已拉开，谁能笑到临了？

无间南北极分化

马太效应是近几年白酒行业的主题，本年上半年也不例外，况兼伴跟着时分推移，行业分化也随之加重。

从下述表格情况来看，排名前六的酒企贵州茅台(600519)(600519.SH)、五粮液(000858)(000858.SZ)、洋河股份(002304)(002304.SZ)、山西汾酒(600809)(600809.SH)、泸州老窖(000568)(000568.SZ)和古井贡酒(000596)(000596.SZ)，其营收净利润的增速均在双位数以上，且上半年的营收也均在百亿元以上。

不仅如斯，上述这六家酒企的营收悉数约为1818亿元，占全部白酒上市公司总营收的或者以上；与之相对的是，按营收降序排序，倒数的十家酒企的营收加起来刚刚过百亿，强人越强、弱者越弱的发展态势体现得大书特书。

上市酒企事迹表（按营收降序罗列，单元：亿元）

其中，古井贡酒初度在半年报迈入了百亿营收的门槛，此前古井贡酒文牍2023年的事迹方向是两百亿元，按照半年报趋势，再加上国庆和春节前两个传统旺季，古井贡酒完周到年方向应无太大巧合。

比起此前的增收不增利，岩石股份（600696.SH）上半年推崇确乎超出预期了，营收同比增长近70%，净利润同比增长近五成。

关于事迹的迅猛增长，岩石股份的诠释注解是，在数字化推动产业发展的新趋势下，白酒破费群体的变化也催生着行业的新机遇，营销改变形状的建造对公司推动主业发展起到了积极的鼓动作用。

值得预防的是，在营收净利润飙升的同期，契约欠债同比也大幅提高了近200%。契约欠债这一策画是每每被以为是酒企事迹的蓄池塘，代表了经销商向企业的打款意愿。这意味着，岩石股份的品牌力和渠说念粘效力在束缚提高，下半年可能有更好的推崇。

诚然也要看到的是，在品牌影响力增强的同期，岩石股份的销售用度也在飞腾，上半年花了3亿多元，同比增长了近98%。行为一个重生的白酒品牌，在效力打造品牌力的阶段，深度参加是不错意会的。然而如安在利润与参加之间获取均衡，是岩石股份解决层需要念念考的问题。

上半年营收、净利润双双下滑的只有酒鬼酒(000799)(000799.SZ)和水井坊(600779)(600779.SH)。酒鬼酒的营收和净利润同比均下滑40%足下，契约欠债同比也掉了近20%，果真令东说念主跌破眼镜。要知说念前几年中粮旗下的酒鬼酒一直所以一匹黑马的形象出当今行业里，事迹、股价双双飞升。反应到具体产物上，酒鬼酒险些是全线产物下滑，内参系列、酒鬼系列、湘泉系列以偏执他系列，上半年销售量折柳为450吨、3019吨、597吨、1373吨，同比下滑26%、29%、81%、21%。

海通证券在5月份的研报中暗意，酒鬼酒短期濒临批价下行和库存去化的问题。此外公司自2022年起进行的渠说念修订使经销商信心缺成仇打款延后，也影响了短期事迹推崇。

水井坊则是连年推崇都在“掉头向下”，从财报来看，水井坊Q2连结低垂，2020年—2023年，水井坊Q2净利润折柳为-0.8亿、-0.4亿、0.07亿和0.4亿元。卓绝于水井坊近四年Q2净利润加起来还亏了近一个亿。

有业内东说念主士对蓝鲸财经记者暗意，酒鬼酒和水井坊都算是在上一轮行业转换期中受益的酒企，欧博手机app事迹曾经一皆朝上。在行业风靡云蒸之时可能笼罩了酒企本身的问题，到行业动销难的时候，企业的短板便被露馅出来。

“白酒行业照旧进入新一轮转换周期，多家酒企濒临库存高企、动销安稳、价钱倒挂等问题，下半年可能将有更多酒企将呈现出弱势。”上述业内东说念主士称。

动销安稳库存高企

中国酒业协会发布的《2023年中国白酒阛阓中期商议讲演》指出，本年去库存成为行业要害任务，各大酒企都濒临较大压力。

蓝鲸财经记者了解到，本年西南某省会城市排名前三名的大商，其手中捏有的库存已高达数十亿元，严重占用了流动资金。

事实上，上述情况本年的白酒行业比比皆是。为了赶快回笼资金，不少经销商选拔廉价甩货，致使市面上价钱乱象丛生。“除茅台(600519)外，险些整个的酒企产物都价钱倒挂。”一位业内东说念主士称。

因此，理顺价钱成为酒企本年的重中之重。

金沙酒业党委秘书、总司理范世凯近期公开暗意，华润酒业入主金沙酒业后，第一阶段的中枢动作是整合和梳理。上半年金沙酒业裁减了轻便10个多亿的库存，库存基本消化已矣。

范世凯称，少部分并不具备卖酒才智的经销商库存很大，脚下正在转换，通过退货等收尾动作，处理了一部分这么的经销商，幸免了阛阓价钱的干扰。

脚下中秋旺季将至，但仍有经销商手中存在宽广货色。一家酒企高层东说念主员对蓝鲸财经记者显现，传统中秋旺季是经销商打款进货的迫切节点，往年这时强势酒企的大单品会选拔在此时期加价。但本年齐备不同，因为手中库存太高了，经销商就拖着不打款不进货。“本年春节前库存消化情况都不乐不雅。”

一位酒业大商高层也对蓝鲸财经记者暗意，本年主要进五粮液、郎酒和部分用于礼品阛阓的货，中小酒企的应该不会进几许了。

为此酒企也在出台战略帮扶经销商共渡难关，比如伊力特(600197)(600197.SH)，为削弱经销商资金压力，赐与29家经销商授信，总数达1.8 亿元。岩石股份方面也有意通过经销商股权略划组建大约定约体，以此看法经销商资源、提高经销商才智、激勉经销商自我收尾。

单元：亿元

值得预防的是，除了渠说念库存，酒企本身的库存也在束缚增长。从上表来看，除了洋河、金徽酒(603919)(603919.SH)、金种子酒(600199)(600199.SH)和皇台酒业(000995.SZ)，其余几家酒企的存货都呈双位数增长。

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尤其值得预防的是，老白干酒(600559)(600559.SH)、酒鬼酒、水井坊、伊力特、金种子酒、天助德酒(002646.SZ)和皇台酒业这几家营收排名靠后的酒企，其货币资金同比也鄙人降。

从上表数据来看，19家酒企的货币资金悉数为2560亿元，其中茅台与五粮液货币资金之和就高达1630亿元，占全行业之和的60%以上。其中，五粮液最“有钱”，账面金额高达925亿元；皇台酒业最“穷”，货币资金仅0.12亿元。

白酒行业分析师肖竹青对蓝鲸财经记者指出，跟着白酒行业进入深度结构性的转换期，龙头企业将会领有越来越大的阛阓份额，区域白酒企业会迟缓旯旮化，将来白酒行业会迎来更热烈的内卷式竞争。

刚刚，国务院网站发布公告，国务院总理李强签署国务院令，《私募投资基金监督管理条例》（以下简称”条例“），自2023年9月1日起施行。这部磨砺了十年的法规终于正式出台，私募基金上位法问题终得解决，立法层级从部门规章和自律条例提升到了行政法规。

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